A kínai részvénypiacok ismét összeomlanak – és senki sem tudja, mit fog tenni a kormány

Háromhetes erőteljes pekingi beavatkozás után a kínai tőzsdék hétfőn ismét kibontakoztak, a Shanghai Composite index 8,5 százalékot esett, ami 2007 óta a legmeredekebb, és történetének második legnagyobb egynapos csökkenése.

A technológiailag erős Shenzhen Composite közel ennyit – 7 százalékot – esett, és a visszaesés valószínűleg még rosszabb lett volna, ha nem Kína 10 százalékos korlátot ír elő a részvények emelkedésére vagy esésére. A sanghaji tőzsdén a részvények több mint fele elérte a lefelé tartó korlátot, beleértve az olyan blue chip társaságokat, mint a China Life Insurance és a China Shenhua Energy. A PetroChina olajóriás, a sanghaji index legnagyobb súlyú vállalata 9,6 százalékot esett.

A kínai tőzsdék az elmúlt hetekben fellendültek egy meredek összeomlás után, amelynek következtében a sanghaji részvények több mint 32 százalékot estek a júniusi csúcsokhoz képest, és eközben több mint 3 billió dollárnyi vagyont töröltek el. A visszaszorítást megelőzően a kompozit részvényei több mint 150 százalékkal emelkedtek, a Shenzhen index pedig megháromszorozódott az elmúlt évben. Ezek a felfutások részben az árrés kereskedésének növekedéséhez kapcsolódtak, mivel kínaiak milliói – köztük sok első alkalommal kevés formális végzettséggel rendelkező befektető – vettek igénybe kölcsönöket, hogy meglovagolják a felfelé ívelő hullámot. Bár sok közgazdász buboréknak nevezte a részvények értékelésének ugrásszerű emelkedését, a kínai állami tulajdonú médiák hónapokig továbbra is arra ösztönözték a polgárokat, hogy tegyék be pénzüket a tőzsdékre.

Mivel az árak ebben a hónapban stabilizálódtak, az elemzők arra figyelmeztettek, hogy a fordulatot nagyrészt a számtalan pekingi beavatkozás idézte elő, amelyek közül sok nem megszokott. Mások megkérdőjelezték a piac tartós életképességét, tekintettel sok vállalat még mindig túlzott értékelésére. Még a rövid ideig tartó fellendülés alatt is több száz vállalat tartotta befagyasztva részvényeit – ezt Peking kínálja, de ez megakadályozta a befektetőket abban, hogy kiterjesszék és kivonják a befektetéseiket ezekbe a vállalatokba.

Összefüggő: A kínai részvénypiacok összeomlanak, és a kitörés még rosszabbra fordulhat

Amikor a kínai tőzsdék a közelmúltban elérték a mélypontot, a kommunista párt tisztviselői úgy döntöttek, hogy a részvényesek, vezetők és menedzserek, akik a társaság nyilvánosan forgalomba hozott részvényeinek több mint öt százalékát birtokolják, hat hónapig nem adhatják el részesedésüket. A kormány leállította az új IPO-k tőzsdei bevezetését, és készpénzt ígért a brókercégeknek a részvények stabilizálása érdekében. A piac közvetlen támogatására fordított teljes pénzösszeg nem ismert, de a feltételezések szerint több tízmilliárd dollárt tesz ki.

A kínai szabályozó hatóságok és az állami média „rosszindulatú” eladókról adtak ki jelentéseket, akik megpróbálták manipulálni a piacot, és büntetőeljárással fenyegették meg őket. Hogy a manipuláció mit jelent a gyakorlatban, soha nem volt teljesen világos – egyesek úgy vélték, hogy bárki árul, miközben az árak esnek –, de a kínai értékpapír-szabályozási bizottság hétfőn felszólította a polgárokat, hogy hívják fel a forródrótot, hogy jelentsék az ilyen tevékenységeket.

'A piac stabilizálódott, majd felment egy okból: a kormány nagyon erősen beavatkozott' - mondta Patrick Chovanec, a Silvercrest Asset Management ügyvezető igazgatója és a pekingi Tsinghua Egyetem volt professzora az AORT News-nak. „Azt hiszem, sok hazai befektető azt mondta, hogy „veszek”, vagy „csak nem adom el, mert a kormány gondoskodik arról, hogy a piac felfelé menjen”. Az egész idő alatt a rosszindulatú eladók letartóztatásáról szóló dübörgés hangzott el, ami némi hidegvérrel borította az embereket.'

Hétfőn kiábrándító gazdasági adatok is megjelentek az ipari nyereségről és a feldolgozóipar gyengeségéről, de sok elemző rámutatott arra az aggályra, hogy a kínai kormány kész megvonni a piacok támogatását az esés okaként. A napi visszaesések nagy része ugyanis délután következett be, órákkal a gazdasági mutatók megjelenése után.

Összefüggő: Pia, szex és az üzletkötés sötét művészete Kínában

'Három hét elteltével felmerült néhány kérdés az emberekben, hogy a kormány abbahagyja-e a vásárlást, és ha abbahagyják a vásárlást, akkor talán itt az ideje, hogy leszálljanak arról a liftről, és ez eladásba torkollott' - mondta Chovanec.

Ha a fellendülést nagyrészt Peking vészhelyzeti politikája és a vádemelés ködös fenyegetése vezérelte, a kormány következő lépései meghatározhatják, hogy az ország a jövőben hogyan viszonyul majd a piacokhoz.

'Ha beavatkoznak és egyszerűen átveszik a piacot, ami az egyetlen biztos módja annak, hogy megállítsák [zuhanását], akkor hosszú távon ténylegesen tönkreteszik azt, mert mindenki azt várja, hogy a kormány ezt fogja tenni' - mondta Dwight Perkins, a piac professzora. politikai gazdaságtan a Harvard Egyetemen és a kínai gazdaság szakértője mondta az AORT News-nak. 'Ezért nem piac lesz, hanem emberek fognak spekulálni az ellen, hogy a kormány hajlandó lenne megmenteni őket.'

Perkins szerint a kínai gazdaság minden bizonnyal kibírja az ésszerűbb részvényértékeléshez való visszatérést, de az ilyen esés optikája – nem feltétlenül a mögöttes pénzügyi teher – továbbra is vezérelheti Peking döntéshozatalát.

'Jelenleg ez inkább politikai, mint pénzügyi ítélet' - mondta Perkins.

Összefüggő: Annak ellenére, hogy háborút folytat a szennyezés ellen, Kína levegője még mindig nagyon piszkos

Még ha véletlenül is megtörténik, Kína azon lépése, hogy több polgára fektesse be megtakarításait a tőzsdére, nem ok nélküli. Bár az ország tőzsdéi korántsem a legátláthatóbbak a világ legnagyobb gazdaságai között, kevésbé tartják átláthatatlannak, mint az adósságkibocsátások, amelyekre a kínai vállalatok régóta támaszkodnak tevékenységük finanszírozására, vagy a befektetők által ingatlanvásárlásra használt hitelek. . Mostanáig sok kínai az adósságokkal sújtott lakáspiacot tekintette a felértékelődő vagyon biztosításának preferált eszközének.

Bár a letéti hitelezés azt jelentheti, hogy azok közül, akik az elmúlt hónapokban részvényeket vásároltak, sokan mélyen a gödörben vannak, a sanghaji kompozit még mindig 15 százalékos emelkedést mutat az év eleje óta, és több mint 75 százalékkal az elmúlt 12 évben. hónapok. Ám elemzők szerint ez azt jelenti, hogy a részvényárak tovább eshetnek, különösen, ha Pekinget semlegesebb szereplőnek tekintik.

Kövesse Samuel Oakfordot a Twitteren: @samueloakford